Для коллег из отрасли металлических порошков 2025 год, несомненно, станет годом, запомнившимся надолго. От производственных цехов до отделов закупок, от драгоценных металлов до промышленных металлов — «повсеместный рост цен» стал общим ключевым словом. Это не просто очередная циклическая колебания, а глубокая глобальная «переоценка стоимости». Понимание лежащих в основе этих процессов факторов крайне важно для того, чтобы предугадывать затраты, планировать закупки и даже разрабатывать долгосрочные стратегии компании.

I. Общий обзор рынка: драгоценные металлы уверенно лидируют, дифференциация промышленных металлов усиливается.

На мировом рынке металлов в 2025 году сложилась ярко выраженная структура: драгоценные металлы лидируют, промышленные металлы демонстрируют разнонаправленную динамику, а цены на малые металлы постепенно растут снизу.

Этот ажиотаж уже перешёл на рынок капитала. В 2025 году сектор цветных металлов на китайском фондовом рынке A-акций лидировал по росту, показав прирост более чем на 70%, при этом финансовые результаты компаний отрасли в целом значительно улучшились, что подтверждает высокую активность реального сектора.

II. Основной движущей силой: две революции перестраивают металлическую логику

Сложность и продолжительность текущего цикла роста обусловлены резонансом двух глобальных мегатенденций: энергетической революции в области новых источников энергии и трансформации мировой валютно-финансовой системы.

1. Революция в области новых источников энергии: перестройка схемы спроса и предложения на промышленные металлы

Зелёная энергетическая революция, представленная электромобилями, фотоэлектрической и ветроэнергетикой, а также цифровая революция, обусловленная AI-центрами обработки данных, создают беспрецедентный структурный спрос.

Возьмём, к примеру, «царя металлов» — медь: спрос на неё формируется в виде прочного «железного треугольника»: количество меди, используемой в одном электромобиле, в четыре раза превышает её потребление в традиционном автомобиле с двигателем внутреннего сгорания; на каждую гигаваттную фотоэлектрическую станцию требуется около 5000 тонн меди; стремительно растущие центры обработки данных для искусственного интеллекта — это ещё большие потребители электроэнергии, и сопутствующая электросеть требует значительного количества медных материалов. Однако предложение сталкивается с множеством ограничений: длительной недостаточностью капитальных вложений, ограниченным числом новых горнодобывающих проектов и частыми производственными авариями (например, остановка добычи меди в Индонезии и Чили). Международные организации прогнозируют, что дефицит рафинированной меди в мире продолжит усиливаться к 2026 году. Именно эта долгосрочная и очевидная диспропорция между спросом и предложением лежит в основе устойчивости цен на медь.

«Незаменимость» стратегических малых металлов: например, вольфрам, благодаря своей чрезвычайной твёрдости и термостойкости, незаменим в таких отраслях, как оборонная промышленность, высокоточные станки с ЧПУ и полупроводниковая промышленность. По мере усиления внимания к безопасности глобальных цепочек поставок эти ресурсы уже вышли за рамки обычных товаров и стали восприниматься как стратегические активы; на их цены оказывают глубокое влияние концентрация предложения (например, доминирующая роль Китая) и геополитические факторы.

2. Преобразование валютной системы: переоценка предельной ценности драгоценных металлов

Резкий рост цен на драгоценные металлы, особенно на золото, логически выходит за рамки обычных товаров и представляет собой пересмотр стоимости «кредитных валют».

Продолжающаяся волна скупки золота со стороны центральных банков по всему миру — это самая прочная основа нынешнего бычьего тренда на золото. По данным Всемирной ассоциации золота, только за первые три квартала 2025 года чистый объём закупок золота центральными банками по всему миру достиг 634 тонн. Как отмечает Goldman Sachs, если центральные банки стран намерены повысить долю золота в своих резервах до уровня средней величины за всю историю, эта тенденция скупки золота может продлиться до 2035 года. За этим стоит обеспокоенность относительно долгосрочной ценности суверенных кредитных валют, таких как доллар США, а также потребность в хеджировании геополитических рисков.

Всесторонняя активизация финансовых характеристик: ожидания рынка, что ФРС начнёт цикл снижения процентных ставок, снизили издержки упущенной выгоды от хранения золота — актива, не приносящего процентов. В то же время проблемы с государственным долгом США и дискуссии о глобальной «дедолларизации» побудили мировой капитал, включая институциональных инвесторов, вновь рассматривать золото в качестве «балласта» при формировании инвестиционного портфеля. Серебро же, обладая относительно низкой ценой и также имея двойную природу — как валютный, так и промышленный актив — получило более высокую инвестиционную гибкость.

3. Перспективы на будущее: от всеобщего роста к структурной дифференциации

С наступлением 2026 года в отрасли широко распространено мнение, что рынок перейдёт от всеобщего роста к новому этапу структурной дифференциации. Судьба различных металлов будет сильно различаться в зависимости от их фундаментальных характеристик:

Всеобщий оптимизм, виды с долгосрочной логикой:

• Золото: при поддержке покупок золота центральными банками и спроса на финансовый хеджирование институциональные игроки в целом полагают, что его цена будет колебаться в диапазоне исторически высоких уровней; по оценкам Goldman Sachs, к 2026 году золото даже может пробить отметку в 5000 долларов за унцию.
• Медь: благодаря своей незаменимой роли в энергетическом переходе и очевидному долгосрочному дефициту предложения, она была отнесена к числу наиболее востребованных промышленных металлов рядом ведущих организаций, таких как Goldman Sachs, Citigroup и CICC; долгосрочные прогнозы цен на неё оптимистичны.
• Серебро и некоторые цветные металлы: серебро может продемонстрировать более сильную динамику в связи с сужением соотношения золота и серебра. Что касается кобальта, редкоземельных элементов и других материалов, то они представляют структурные возможности, обусловленные специфическими отраслевыми политиками и растущим спросом.
• Необходимо проявлять осторожность в отношении следующих видов сырья: некоторые организации с осторожностью относятся к металлам, таким как алюминий, литий и цинк, поскольку на рынке наблюдается избыток предложения (например, увеличение добычи бокситов в Индонезии и расширение проектов по никелю) или слабый традиционный спрос (например, на цинк для строительства), что, по ожиданиям, может оказать давление на цены.

4. Выводы и рекомендации для отрасли металлических порошков

В условиях высоких цен и волатильности, которые уже стали «новой нормой», коллегам из отрасли необходимо активно реагировать в рамках своей бизнес-стратегии:

1. Детализация и долгосрочность управления затратами: необходимо признать, что для меди, драгоценных металлов и стратегически важных малых металлов высокие затраты могут стать долгосрочной проблемой. Предприятия должны пересмотреть модели долгосрочных контрактов на закупку и активнее изучать и использовать все более совершенные отечественные рынки товарных фьючерсов и опционов (например, контракты на медь, алюминий, серебро, платину и палладий на Шанхайской бирже золота и Шанхайской фьючерсной бирже), чтобы осуществлять научно обоснованное хеджирование, фиксировать стоимость сырья и управлять рисками ценовых колебаний.

2. Безопасность цепочки поставок поднята до уровня стратегической важности: геополитика и торговая политика (например, тарифы) стали ключевыми факторами, влияющими на поставки. Предприятия должны оценить риски, связанные с концентрацией поставок основных сырьевых материалов, и активно развивать диверсифицированные и надежные каналы снабжения. В «Плане работы по стабильному развитию отрасли цветных металлов (на 2025–2026 годы)», совместно опубликованном Министерством промышленности и информатизации и ещё семью ведомствами, особое внимание уделяется развитию переработки вторичных металлов; к 2026 году объём их производства должен превысить 20 миллионов тонн. Это наметило важное направление для освоения городских рудников и формирования замкнутых цепочек поставок.

3. Углубление сотрудничества с клиентами и передача им ценности: превратить глубокие изменения на рынке сырья в возможность для интенсивного взаимодействия с клиентами, находящимися в нижестоящих звеньях цепочки. Благодаря технологическим инновациям повысить добавленную стоимость и эффективность использования порошковых продуктов, помочь клиентам оптимизировать затраты на материалы и совместно справляться с давлением на себестоимость в отраслевой цепочке, тем самым укрепляя合作关系.

Заключение

Шумиха на рынке металлов в 2025 году по сути является неизбежным отражением глобального перехода к зелёной и низкоуглеродной экономике, а также стремления международной валютной системы к новому балансу. Для нас, находящихся в этом процессе, это одновременно серьёзный вызов с точки зрения затрат и историческая возможность для продвижения технологического обновления, оптимизации цепочек поставок и трансформации бизнес-моделей. Только глубокое понимание трендов и активное адаптирование позволят нам уверенно двигаться вперёд даже в условиях перемен.

*Вышеизложенные мнения носят исключительно ознакомительный характер; инвестиции должны осуществляться разумно. Часть приведённых изображений взята из библиотеки изображений Baidu. В случае нарушения авторских прав просим связаться с нами для их удаления.